Groupe Bruxelles Lambert ( Cours :  GBL  )
PRLine le 20/09/00

Communiqué semestriel au 30 juin 2000

· Hausse de 40% du résultat courant net part du groupe à 172 millions EUR
· Plus-values nettes de 175 millions EUR
· Progression de la valeur estimée de 47% depuis le 31 décembre 1999 à 504 EUR par action

Faits marquants à ce jour

Création de RTL Group (ex-Audiofina) co-contrôlé par les groupes GBL et Bertelsmann Cotation à Londres depuis le 26 juillet 2000 de RTL Group issu du rapprochement d'Audiofina, CLT-UFA et Pearson Television.
Cette opération permet d'intégrer au sein de cette société le premier opérateur de radio et de télévision commerciale européen avec le leader mondial de production indépendante pour la télévision.
Suite à cette opération, RTL Group est co-contrôlé par les sociétés BW TV (80% Bertelsmann et 20% WAZ) et GBL/Electrafina dont les intérêts économiques se montent respectivement à 37 % et 30 %; Pearson et le public détiennent quant à eux 22% et 11%.

Levée de la première option de vente sur les actions Audiofina (renommé RTL Group) En vertu des conventions conclues en novembre 1999, acquisition de 1,2 million d'actions RTL Group auprès de BNP- Paribas. GBL détient encore des options portant sur 4,4 millions d'actions RTL Group qui arrivent à échéance en janvier 2001 et janvier 2002 pour un prix d'exercice global de 238 millions EUR.

Vente en bourse de titres RTL Group au cours du premier trimestre 2000 Cession par GBL et ses filiales de quelque 3,5 millions de titres RTL Group permettant de dégager une plus-value de 147 millions EUR.

Renforcement de GBL dans Electrafina
Investissement par GBL de quelque 100 millions EUR dans Electrafina portant sa participation dans sa filiale à 82% à la mi-septembre 2000 contre 80,1% au 31 décembre 1999.

Acquisition d'actions propres
Depuis le début de l'exercice, rachat par GBL de 0,7% de son propre capital.

Résultats consolidés (quote-part GBL)

Au 30 juin 2000, le résultat courant de 172 millions EUR affiche une nette progression (+ 40%) par rapport au premier semestre 1999. Le nombre de titres représentatifs du capital de GBL étant inchangé sur les deux périodes, le résultat courant par action passe de 5,04 EUR à 7,04 EUR (+ 40%).

RESULTATS CONSOLIDES (quote-part GBL)

 
en millions EUR                      Douze mois    Six mois    Six mois 
                                         1999        1999         2000
Quote-part dans le résultat opérationnel 
des entreprises mises en équivalence     61,2         28,7        50,4
Dividendes                               73,6         73,2       120,5
Produits financiers nets                 47,0         36,4        25,9
Charges courantes nettes                (11,0)        (6,7)       (7,6)
Impôts                                   (3,9)        (8,5)      (17,1)
Résultat courant                        166,9        123,1       172,1
Par action (en EUR)                       6,83         5,04        7,04
Quote-part dans le résultat non-opérationnel
des entreprises mises en équivalence      92,6         68,4        10,7
Amortissement des écarts de consolidation (5,2)        (2,9)      (12,2)
Plus-values nettes                     1.036,7      1.051,2       175,2
Résultats exceptionnels                  (12,8)        (1,3)         -
Résultat total après impôts            1.278,2      1.238,5       345,8
Par action (en EUR)                       52,33        50,69       14,15
Résultat total avant impôts            1.282,1      1.247,0       362,9
Nombre d'actions                    24.432.025    24.432.025   24.432.025

 
Résultat opérationnel des entreprises mises en équivalence
en millions EUR Douze mois 1999 Six mois 1999   Six mois 2000
CLT-UFA                   121,6       64,7          107,1
Imerys                    130,5       56,1           71,1

Quote-part de GBL dans le résultat opérationnel
en millions EUR Douze mois 1999 Six mois 1999   Six mois 2000
CLT-UFA                    25,6       14,1           29,9
Imerys                     34,1       14,7           18,6
Autres participations       1,5       (0,1)           1,9
TOTAL                      61,2       28,7           50,4

Les produits financiers nets (25,9 millions EUR) diminuent par rapport à la même période en 1999 suite aux importants investissements consentis en RTL Group.

La hausse des amortissements des écarts de consolidation est due aux acquisitions nettes de titres RTL Group en décembre 1999 et janvier 2000.

Les plus-values nettes proviennent pour l'essentiel de la cession par le groupe de titres RTL Group ainsi que de la reprise de la réduction de valeur constatée au 31 décembre 1999 sur Lasmo.

Le résultat total au 30 juin 2000 s'élève à 346 millions EUR contre 1.239 millions EUR pour le premier semestre 1999, lequel comprenait notamment la plus-value exceptionnelle dégagée sur l'opération de rapprochement de PetroFina avec Total (977 millions EUR). Cette baisse s'explique par le caractère ponctuel des plus-values dégagées sur le portefeuille de participations stratégiques. Le résultat total par action diminue dans la même mesure de 36,54 EUR pour passer à 14,15 EUR.

Données de base requises par la Commission bancaire et financière

Conformément à la circulaire D2/F/99/5 du 23 décembre 1999 élaborée par la Commission bancaire et financière, GBL communique les données requises dans ce cadre.

Données globalesen millions EUR Douze mois 1999 Six mois 1999 Six mois 2000 Résultats financiers récurrents 132,6 116,5 149,9 Autres résultats récurrents (13,1) (8,0) (9,0) Résultat en capital 1.399,5 1.414,3 214,7 Résultat des entreprises mises en équivalence 281,7 205,1 94,1 Résultat exceptionnel (78,8) (1,6) 0,1 Résultat avant impôts 1.721,9 1.726,3 449,8 Impôts (5,5) (10,9) (20,9) Résultat net 1.716,4 1.715,4 428,9 Part des tiers dans le résultat (438,2) (476,9) (83,1) Résultat net part du groupe 1.278,2 1.238,5 345,8 Prévisions 2000

Les résultats courants ne peuvent faire l'objet d'une extrapolation d'un semestre sur l'autre, les dividendes étant encaissés en grande partie dans la première moitié de l'année. Pour l'ensemble de l'exercice, le bénéfice courant devrait cependant s'inscrire en hausse par rapport à l'année précédente.

Pour ce qui est du bénéfice total, il devrait être du même ordre que le bénéfice semestriel en l'absence de résultats en capital significatifs.

Activités des sociétés opérationnelles

RTL Group
Au cours du 1er semestre RTL Group a poursuivi sa politique de renforcement dans ses participations existantes :
- accroissement de la participation dans VOX à 99,7 %;
- acquisition de 11 % de RTL Television et 35 % de HMG, portant ces deux participations à 100 %;
- exercice par CLT-UFA de son droit de préemption sur la participation dans Channel 5 détenue par Warburg Pincus, portant son pourcentage de détention à 35,5 %;
- suite au rapprochement avec Pearson, passage de la participation de RTL Group dans Channel 5 à 64,7 %.
Le 5 septembre 2000, RTL Group a annoncé l’acquisition de 6,23 % de Antena 3, qui viennent s’ajouter aux 10 % apportés lors du rapprochement avec Pearson.
RTL Group a présenté des résultats pro forma au 30 juin 2000, qui serviront de base aux comparaisons futures.
Suite au rapprochement et à la cotation à Londres, le nouveau groupe a décidé d'adopter les normes IAS (International Accounting Standards), et les ajustements apportés aux comptes ont été faits suivant ces normes et les résultats présentés dans le prospectus d’introduction publié le 30 juin 2000.
La performance du groupe au 1er semestre 2000 a été marquée par une croissance sensible à la fois des ventes et des résultats.
Les ventes se sont accrues de 21% pour atteindre 2.028 millions EUR, contre 1.677 millions EUR l’année précédente. Si l’on retire VOX, consolidé pour la première fois au 1er semestre 2000, l’accroissement des ventes est de 15%.
L'EBITA (résultat avant intérêts, impôts, amortissements de goodwill et plus ou moins-values provenant de la vente des participations) s’élève à 316 millions EUR, soit une hausse de 46% (217 millions EUR au 1er semestre 1999). La consolidation de VOX n’a pas d’impact sur cette évolution vu que la société a atteint l’équilibre.
Cette évolution se caractérise :
- pour la télévision, par une hausse des ventes et de l’EBITA de respectivement 22% et 45%, reflétant la croissance soutenue du marché publicitaire, l’excellente performance de toutes les opérations du groupe, ainsi que le développement des synergies et l'optimisation constante des conditions d'exploitation ;
-pour la radio, par une croissance des ventes et de l’EBITA de respectivement 6% et 12%, suite au renforcement de la position de la radio en France, en particulier Fun Radio ;
- pour les contenus, par une hausse des ventes de 21%, résultant de la bonne performance des activités en France, aux Pays-Bas et en Grande Bretagne, qui a compensé la baisse des marges opérationnelles en Allemagne, avec pour effet un EBITA inchangé ;
-pour les nouveaux media, par des ventes de 13 millions EUR et un EBITA négatif de 12 millions EUR, les différents sites du groupe ayant enregistré 100 millions de pages vues en août 2000 (contre 32 millions en janvier 2000).
Le résultat net baisse de 198 millions EUR à 71 millions EUR, reflétant la diminution sensible des résultats exceptionnels avant impôts provenant de la vente de participations (de 447 millions EUR à 61 millions EUR).

Total Fina Elf
Total Fina Elf, 4ème compagnie pétrolière mondiale, a œuvré ces derniers mois à la mise en place de sa nouvelle organisation fusionnée ainsi qu’au développement de programmes ambitieux de synergies / de productivité. Le potentiel d’amélioration du résultat opérationnel attendu des actions propres menées en ce domaine et de la croissance a été revu à la hausse à la fin juin. Il se chiffre à 4,4 milliards EUR par an à l’horizon 2003 et sa mise en œuvre devrait s’accélérer à partir de mi-2000. Au 30 juin 2000, ces mesures ont eu un effet positif de 0,6 milliard EUR, en ligne avec les objectifs annoncés.
Le groupe a, également, démontré au premier semestre 2000 sa capacité à pleinement bénéficier d’un environnement favorable en dégageant des performances records dans tous ses secteurs d’activités et des résultats qui dépassent au 30 juin 2000 leur niveau d’ensemble de 1999 et se situent parmi les meilleurs de l’industrie :
- Le chiffre d’affaires du groupe s’établit à 52,4 milliards EUR, en hausse de 62% par rapport au chiffre proforma du premier semestre 1999 ;
- Le résultat opérationnel des secteurs d’activité, hors éléments non récurrents, a été multiplié par 2,9 d’un semestre à l’autre, et ressort à 6,8 milliards EUR. L’évolution des conditions économiques (dollar, prix du brut, marges de raffinage européennes, marges pétrochimiques) a eu un impact positif global de 3,9 milliards EUR sur celui-ci. Les secteurs d’activité ont dégagé une rentabilité des capitaux employés calculée sur les 12 derniers mois de 16% ;
- Le résultat net courant part du groupe s’établit à 3,4 milliards EUR, en hausse de 165% par rapport à celui proforma, du premier semestre 1999.
Les activités de Total Fina Elf ont, par ailleurs, été marquées depuis le début de l’année :
- Dans l’Amont, par les importants succès de l’exploration notamment dans le bassin de la Mer Caspienne (projet Kashagan) et dans l’offshore africain, dont le Nigeria ainsi que par la confirmation de la croissance des productions ;
- Dans l’Aval, par les résultats positifs résultant de l’intégration des raffineries européennes et d’une stricte discipline de gestion des coûts ainsi que les cessions de la raffinerie de Big Spring (Texas) et du réseau US
- Dans la Chimie, par l’amélioration des performances de toutes les divisions et par l’acquisition de nouvelles implantations du groupe Hutchinson ; des opérations de recentrage étant en cours de négociations. Au total, les investissements bruts du premier semestre 2000 s’établissent à 4,0 milliards EUR et sont stables par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. L’Amont représente 72% de ce montant total, les parts de l’Aval et de la Chimie se limitent à respectivement 10% et 18%. Ils font l’objet d’une couverture de financement équilibrée par secteur d’activité. Le cash flow libre du semestre de 4,4 milliards EUR ayant permis de diminuer le taux d’endettement du groupe au rythme de quelque 2% par mois, à 38%. L'offre publique de retrait sur actions Elf Aquitaine détenues par les minoritaires a été une réussite : le groupe détient à ce jour 99,5% du capital d'Elf Aquitaine. Le groupe va lancer une offre publique d'échange sur PetroFina (1,2%) et a confirmé le lancement d’un plan de rachat d’actions dans les prochaines semaines.

Suez Lyonnaise des Eaux
Suez Lyonnaise des Eaux a connu une augmentation et une internationalisation sensible de ses affaires lors des six premiers mois de l’année. Celles-ci reflètent tant le niveau d’activité soutenu de tous ses métiers que les effets des récentes acquisitions majeures sur son périmètre, notamment l’élargissement des pôles Eau et Energie aux entrées respectives :
- de Nalco, Calgon (Etats-Unis) et Emos (Chili) ;
- d’Epon (Pays-Bas), Entreprise Industrielle et le démarrage de Hanjin City Gas (Corée du Sud)

Ainsi, au 30 juin 2000, le chiffre d’affaires consolidé du groupe s’inscrit en hausse de 29% par rapport au premier semestre 1999 et atteint 19,1 milliards EUR. La quote-part des métiers centraux (énergie, eau, propreté, communication) dans ce chiffre passe à 85%, l’augmentation de ces métiers étant plus marquée : +35%, dont 11% de croissance organique .
La partie internationale (hors France et Belgique) du chiffre d’affaires des métiers centraux s’est accrue de 55% et représente désormais 45% du total, soit pratiquement l’objectif de 50% fixé à horizon 2002.
Le résultat net courant part du groupe au premier semestre 2000, dont la publication est attendue pour le 5 octobre prochain, augmenterait, quant à lui, d’environ 50% par rapport au 30 juin 1999.

Par ailleurs, le groupe a poursuivi la concrétisation de sa stratégie en organisant le renforcement de l’organisation de ses Pôles Eau, Energie, Propreté et Communication, en accentuant le développement et l’internationalisation de ceux-ci et en allégeant ses positions au sein d’actifs non stratégiques.
Toute une série d’opérations en ce sens ont eu lieu depuis le début de l’année dont les plus marquantes visent :
- les investissements du Groupe Tractebel / Electrabel dans plusieurs producteurs/distributeurs d’énergie, notamment en Espagne (Hidrocantabrico), au Brésil (Gérasul), au Chili, en Thaïlande, aux Etats-Unis, en Italie, …
- la concrétisation de partenariats industriels et financiers dans le câble (Noos), la Boucle Locale Radio (Firstmark), l’attribution de licence de mobile de 3ème génération (UMTS) ou des projets internet ; - l’acquisition de la totalité du capital de UWR, 2ème distributeur d’eau aux Etats-Unis et la signature de nouveaux contrats dans ce domaine ainsi que dans la gestion des déchets (Brésil, Taiwan, Maroc, Chine, Allemagne,…)
- la reprise des activités de services à l’énergie et à l’industrie de sa filiale GTM dans le cadre du rapprochement amical de celle-ci avec Vinci, via une offre publique d’échange ;
- le lancement d’un emprunt obligataire avec options d’échange portant sur 3,8% du capital de Fortis
- la reprise de 100% du capital de la SGB

Imerys
Au premier semestre 2000, un contexte économique favorable conjugué à d’importantes actions de réductions des coûts a permis à Imerys d’enregistrer une forte progression de ses performances. Imerys a également réalisé des acquisitions stratégiques majeures visant à renforcer sa présence dans des zones à forte croissance, à compléter son offre produits et à pénétrer sur de nouveaux marchés.
Le chiffre d’affaires du semestre est de 1,3 milliard EUR, en progression de 11,8%. Le résultat d’exploitation est en hausse de 24,9 % à 160 millions EUR, avec des progressions dans toutes les branches du groupe. La marge d’exploitation de 12,3 % marque une amélioration sensible par rapport à celle de 11,3 % réalisée au premier semestre 1999.
Le résultat courant net, part du groupe, s’établit à 77,4 millions EUR, en hausse de 25,2 %. Après 6,3 millions EUR d’amortissements de survaleurs, le résultat net, part du groupe, ressort à 71,0 millions EUR, contre 55,9 millions EUR au premier semestre 1999. Pour l’ensemble de l’exercice 2000, Imerys a annoncé prévoir une croissance de l’ordre de 15% de son résultat courant net.
Les acquisitions réalisées depuis le 1er janvier 2000 représentent un coût de l’ordre de 400 millions EUR pour un chiffre d’affaires de 300 millions EUR en année pleine. Elles comprennent notamment BMP (France) et Quimbarra (Amérique latine) dans le carbonate de calcium, Campos (Portugal) dans les matériaux de construction, New Zealand China Clays, dans les céramiques, et Treibacher Schleifmittel, 1er producteur mondial de corindons pour abrasifs, venu compléter la branche Réfractaires et Abrasifs d’Imerys.

Rhodia
Rhodia a franchi depuis le début de l’année 2000 des étapes majeures dans la mise en œuvre de sa stratégie de croissance au travers d’investissements significatifs dans deux de ses principales divisions, respectivement Spécialités pour produits de consommation et Organique fine, via :
- l’exercice au printemps de l’option d’achat sur Albright & Wilson, qui confère au groupe la place de n°1 mondial dans le domaine des Phosphates de spécialités ;
- le succès cet été de l’OPA amicale sur ChiRex, société américaine pure spécialiste des services de haute technologie à l’industrie pharmaceutique, qui acte la percée de Rhodia dans ce domaine et lui permet d’accéder à une position de leadership mondial ;
Par ailleurs, le groupe a poursuivi activement le processus de recentrage de son portefeuille sur ses activités stratégiques et à plus forte valeur ajoutée par une série d’opérations de croissance, de consolidation géographique et de développements techniques ainsi que par un désengagement d’activités de commodités considérées comme périphériques. Il s’agit notamment de :
- Polyamides : Entrée sur le marché américain via l’acquisition par Nylstar de la société Amfibe, producteur de fibres nylon et croissance externe en Lettonie – Accord avec GE Polymerland pour la distribution de plastiques techniques – Invention des premiers fils bactériostatiques ;
- Spécialités industrielles : Augmentation de la capacité de production pour poudre latex et dans la silice – Partenariat avec Raisio dans les latex pour papier, création du n°2 mondial ;
- Produits de consommation : Création d’un nouveau site de production de vanilline en Chine – Restructuration de l’activité Phosphate et cession de l’activité acide phosphorique d’A&W ;
- Services et spécialités : Partenariats pour l’extension de l’activité Terres Rares en Chine et dans ses applications industrielles – Alliance avec Sita dans la dépollution des sols et développement de ses activités en Corée et aux Etas-Unis
Au premier semestre 2000, les performances de Rhodia continuent à s’inscrire en progression, soulignant la capacité de résistance du groupe dans un contexte de forte accélération des prix des matières premières. Au 30 juin 2000, le chiffre d’affaires du groupe croît de 30%, à 3,5 milliards EUR, par rapport à son niveau du premier semestre 1999, dont + 8% de croissance organique. A cette même date, l’excédent brut d’exploitation progresse de 16% grâce à l’accélération des effets des programmes de réduction de coûts ; parallèlement la marge brute d’exploitation s’améliore de 0,4 point à 14,5%.
Le résultat net se tasse légèrement de 5% à 130 millions EUR, du fait de l’absence de plus-values de cession lesquelles s’élevaient à EUR 33 millions au premier semestre 1999.
Le groupe confirme sur base du périmètre 1999, sa capacité à atteindre ses objectifs 2000, malgré un environnement rendu difficile par la persistance de la hausse des matières premières : 15% de marge brute d’exploitation et création de valeur. A ce stade, l’objectif de progression du résultat net à deux chiffres est maintenu pour 2000 nonobstant le poids de l’intégration des acquisitions majeures réalisées.
Le ratio d’endettement qui s’établit à 130 %, après l’achat de ChiRex, devrait être ramené aux alentours de 100% après cessions en cours des activités Polyester au Brésil et Surfactants acquises d’Albright & Wilson.

VALEUR ESTIMEE PAR ACTION

 
                          31 décembre 1999           15 septembre 2000
                       Cours de  EUR par     %    Cours de  EUR par     % 
                        bourse  action GBL         bourse  action GBL   
RTL Group                75,00    131,59   38,5    142,50     235,16   46,7
dont options d'achat  
 sur titres RTL Group             46,58     13,6               25,63    5,1
Total Fina Elf          132,50    105,49    30,8    180,60    147,04   29,2
Suez Lyonnaise des Eaux 159,10     87,04    25,4    172,50     96,35   19,1
Imerys                  148,00     25,36     7,4    129,60     22,20    4,4
Rhodia                   22,44      8,22     2,4     14,50      6,61    1,3
Divers                              8,83     2,6               10,89    2,2
Liquidités et 
quasi liquidités                  (24,33)   (7,1)             (14,37) (2,9)
 dont options d'achat 
 sur titres RTL Group             (33,52)   (9,8)              (9,76) (1,9)
TOTAL                             342,20   100,0              503,88  100,0
Cours de bourse (en EUR)          200,00                      284,70
Décote                             41,6%                       43,5%
Nombre de titres                24.432.025                   24.432.025
Valeur estimée totale 
(en EUR millions)                  8.361                       12.311
Capitalisation boursière
(en EUR millions)                  4.886                        6.956

Au 15 septembre 2000, la valeur estimée totale a augmenté de près de 4 milliards EUR (+ 47 %) par rapport au 31 décembre 1999, reflétant principalement la progression significative du cours de RTL Group (+ 90 %) et de Total Fina Elf (+ 36 %). Ces deux actifs représentent ensemble 75% de la valeur estimée actuelle de GBL.

RAPPORT DU COMMISSAIRE-REVISEUR SUR L'INFORMATION SEMESTRIELLE

Nous déclarons avoir procédé à l'examen limité de la situation semestrielle consolidée arrêtée au 30 juin 2000. Notre examen a consisté principalement en l'analyse, la comparaison et la discussion des informations financières; il a dès lors été moins étendu qu'une revision qui aurait eu pour objet le contrôle plénier des comptes annuels. Cet examen n'a pas révélé d'éléments qui impliqueraient des corrections significatives de la situation intermédiaire.

Le Commissaire-reviseur, Deloitte & Touche Reviseurs d'Entreprises S.C.C. représentée par Messieurs Claude POURBAIX et Michel DENAYER
PRLine le 20/09/00

Internet : http://www.gbl.be

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