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Industrie: Sociétés holdings Thème: Résultats semestriels Gevaert &Cie Bonne performance des participations-clé Lors de sa réunion du 8 septembre 2000, le Conseil d’Administration de Gevaert N.V. a arrêté les comptes consolidés ainsi que les comptes ordinaires pour le premier semestre de l’exercice 2000.
Résultats du groupe Gevaert (en millions d'EUR)
premier premier
semestre semestre
2000 1999
Résultat financier récurrent 13,2 23,3
Autre résultat récurrent -1,9 -1,5
Résultat des opérations en
capital 23,5 162,2
Quote-part nette des entreprises
mises en équivalence 24,4 -10,5
Amortissement sur écarts de
consolidation positifs -14,1 -15,9
Résultats exceptionnels -6,0 1,3
Résultat avant impôts 39,1 158,9
Résultat après impôts 38,5 155,5
Résultat net par action (en EUR) 1,49 6,03
Patrimoine (en millions d'EUR)
30.6.2000 31.12.1999
Valeur comptable des
fonds propres 1.106,9 1.066,4
Plus-values latentes 420,9 414,6
Valeur estimée de l’actif net 1.527,8 1.481,0
Valeur comptable des fonds propres
par action (en EUR) 42,94 41,37
Valeur estimée de l’actif net
par action (en EUR) 59,27 57,45
Activités
La participation dans Agfa-Gevaert est de loin le principal élément des actifs du holding Gevaert. Au 30 juin 2000, elle représente 55 % de la valeur estimée des actifs nets du groupe. Les résultats d’Agfa-Gevaert pour le premier semestre de 2000 sont favorables et pendant les mois d’été, le cours de bourse a affiché une tendance à la hausse. Au mois de mai, Gevaert a choisi de ne pas exercer l’option d’achat, émise par Bayer, sur 10 % des actions Agfa-Gevaert. Gevaert avait en effet déjà atteint son objectif de 25 % de participation. Profitant de cours de bourse élevés, le groupe a mis en vente des actions Aegon, ce qui lui a rapporté 11,3 millions d’EUR. Aegon, pour sa part, a enregistré d’excellents résultats pour le premier semestre de 2000, grâce entre autres à l’intégration rapide de Transamerica Corporation et de la branche assurances vie reprise de Guardian Royal Exchange. La vente de 200.000 actions Bayer a permis au groupe Gevaert de réaliser une plus-value de près de 5 millions d’EUR. La création au mois de juin d’un holding maritime mixte sous le nom de Bofort N.V. est à situer dans le cadre de la restructuration de l’actionnariat d’Union de Remor-quage et de Sauvetage (URS). Gevaert détient 85 % des actions de Bofort. La diversification dans le secteur maritime est un des objectifs de la nouvelle société holding. Bofort et Smit Internationale possèdent ensemble plus de 97,5 % des actions URS en circulation. Une offre publique d'acquisition avec effet d'une offre de reprise sur le solde des actions existantes aura lieu au cours du mois d'octobre 2000. En février 2000, le groupe Gevaert a augmenté sa participation dans Groupe Bourbon, la portant à plus de 10 % du capital. Groupe Bourbon fait état pour le premier semes-tre de 2000, d’une augmentation de son chiffre d’affaires de 12,5 %. Résultats du groupe Le résultat financier récurrent du groupe Gevaert pour les six premiers mois de 2000 s’élève à 13,2 millions d'EUR. Les dividendes générés par les immobilisations financières sont de 10,4 millions d'EUR, soit une progression de 25 %, mais les intérêts reçus sur dépôts à terme ont nettement diminué depuis l'investissement dans Agfa-Gevaert. Le résultat des opérations en capital s’élève à 23,5 millions d'EUR et provient essentiellement de la vente d’actions Aegon et Bayer. Les plus-values réalisées sur opérations de trading, qui en sont une autre composante, s'élèvent à 2,6 millions d'EUR. Le résultat des opérations en capital acté pour les 6 premiers mois de 1999, comprend la cession de la participation entière dans IVG Holding, ce qui a généré une contribution importante. Pendant le premier semestre de 2000, 2,7 millions d'EUR de réductions de valeur ont été actés, entre autres sur des actions Vopak. Des réductions de valeur actées antérieu-rement ont pu être reprises pour près de 7 millions d'EUR. La contribution des entreprises mises en équivalence est de 10,3 millions d'EUR. Elle est constituée, d’une part, par la part du groupe Gevaert dans les résultats semes-triels d’Agfa-Gevaert, de Bofort, d'URS et de VUM (24,4 millions d'EUR) et, d’autre part, par l'amortissement périodique de 14,1 millions d'EUR sur le goodwill relatif à la participation dans Agfa-Gevaert. Pendant le premier semestre de 1999, la participation dans Philipp Holzmann était également mise en équivalence dans les comptes du groupe Gevaert. La contribution pour Gevaert était de -23,6 millions d'EUR. L’impact global d’Agfa-Gevaert sur le résultat semestriel du groupe Gevaert (soit 25 % du résultat d'Agfa-Gevaert moins l'amortissement de 1/30 du goodwill) est de 5,9 millions d'EUR contre -2,3 millions d'EUR pour la même période en 1999. Les résultats exceptionnels s'élèvent à -6 millions d'EUR et comprennent surtout les frais et des honoraires concernant les actions en justice contre Deutsche Bank et contre Philipp Holzmann. Après provision pour l’impôt sur les sociétés, le bénéfice consolidé pour les 6 pre-miers mois de 2000 est de 38,5 millions d'EUR. Valeur estimée La valeur estimée de l’actif net par action Gevaert, y compris le résultat pour les 6 mois écoulés, et calculée selon les règles usuelles de la prudence, s’élevait au 30 juin 2000 à 59,27 EUR, ce qui signifie que l'action Gevaert est cotée avec une décote de 33 %. La participation de 25 % dans Agfa-Gevaert reste le principal investissement du groupe (55 % de la valeur estimée au 30 juin). Les participations dans Aegon, dans KBL et dans Bayer représentent respectivement 13 %, 8 % et 4 % de la valeur estimée du groupe Gevaert. Grâce, entre autres, à la hausse du cours de bourse de l'action Agfa-Gevaert, la valeur estimée de Gevaert est montée à 66,48 EUR par action au 31 août, contre un cours de bourse de 48,00 EUR. Perspectives L'évolution positive des résultats d'Agfa-Gevaert au premier semestre permet de penser que les objectifs pour l'année 2000 seront atteints, à savoir, un chiffre d'affaires de plus de 5 milliards d'EUR et un bénéfice net en progression d'au moins 10 % par rapport au montant de référence de 140 millions d'EUR en 1998. (Le bénéfice net de 1999 n'est pas pris en considération en raison du coût très élevé de la restructuration.) Lors de son assemblée générale du 31 août 2000, Philipp Holzmann faisait état de la bonne progression en ce qui concerne la restructuration opérationnelle. Le groupe Gevaert a, on le sait, dévalué ses actions Holzmann à 20 EUR, ce qui correspond à peu près au cours de bourse actuel. Gevaert continuera à suivre avec attention l'évolution de la situation chez Philipp Holzmann. Le Conseil d’Administration Dans le cadre de notre mission de contrôle du groupe Gevaert, nous avons effectué un contrôle limité de la situation. Ce contrôle comprenait principalement l’analyse, la comparaison et la discussion de l’information financière et il a été effectué conformé-ment aux recommandations de révision de l’Institut des Réviseurs d’Entreprises relatives à l’examen limité. Ce contrôle est dès lors moins approfondi qu’un contrôle complet des comptes annuels. Lors de ce contrôle, aucun point n’est apparu, qui pourrait donner lieu à des adaptations des données comptables, reprises dans la communication semestrielle. Klynveld Peat Marwick Goerdeler Gevaert n.v. Internet : http://www.gevaert.be |
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